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信息: <blockquote data-quote ="johnny" data-source="post: 13694" data-attributes="member: 1">基础知识：波动率和时间既然您已经了解了内在和外在价值的基础知识，以及如何共同为溢价定价，那么了解外在价值是如何实际计算的就很重要。内在价值很容易：看涨期权的内在价值=股价-行使价（如果为正，否则为$ 0）看跌期权的内在价值=行使价-股价（如果为正，否则为$ 0）外在价值主要基于两个变量：股价和时间的波动性。考虑到历史波动性和预测波动性，股价在到期日前能走多远？日期越长，股票波动性越高，则股票发生重大变化的机会就越大。在过去几周内，股价从25美元跃升至50美元（您好NKLA！），其波动性要比连续几个月保持在50美元的股价高得多。同样，在两个月内到期的期权比在一个月内到期的期权具有更高的外部价值，仅是因为该股份在两个月内比一个月有更多的机会移动更多。外部价值是根据到期日期（到期的天数，甚至接近到期的小时数）和股票的隐含波动率的组合来计算的。每次罢工，看涨或看跌期权都有其自身的隐含波动率。当您查看同一到期的所有警示时，这是非常明显的。有时，您甚至可以在罢工和到期日期之间套利。基础知识：买卖合约到目前为止，我们仅谈论购买看涨期权和看跌合约。您需要支付一定的费用才能获得一份合约，该合约允许您购买（买入）或出售（卖出）特定工具的股票。由于风险是保险费的成本，因此您会注意到购买期权是一个冒险的提议。要在购买方获利：<ol> <li data-xf-list-type ="ol">您必须在方向上正确。看涨期权的价格必须上涨，看跌期权的价格必须下跌。</li> <li data-xf-list-type ="ol">并且股价变动必须大于您支付的溢价。</li> <li data-xf-list-type ="ol">并且股价变动必须在期权到期之前发生。</li> </ol>您会注意到，这是相当宽容的。当然，如果您做对了，则可以在几个月，几周甚至几天内赚取100％至1000％的利润。但是，您很可能会因长途买入而遭受数千次减价而死，或者使合约每天失去价值而变得一文不值。我们之前曾讨论过波动性股票如何具有很高的外部价值。如果份额变化很大并且突然平静下来，您的期权价格会如何？期权价格的外部部分将迅速波动，因为波动性下降了，时间每天都还在过去。 购买期权的方式相同，也可以出售看涨期权和看跌期权。与其购买行使ITM买权和卖权的权利，不如将其出售给第三方（通常是做市商）。在销售方获利：<ol> <li data-xf-list-type ="ol">您必须在方向上正确。</li> <li data-xf-list-type ="ol">或股价波动不如溢价大。</li> <li data-xf-list-type ="ol">或在期权到期前股价没有变动。</li> </ol>Buying calls and puts mean that you need to have 强大 convictions on the share’s direction. I know that I am not good at predicting the future. However, I do believe in reversion to the mean (especially in this market <img src="数据：image / gif； base64，R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP //// yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7" class="smilie--sprite smilie--sprite1" alt=":)" title="Smile    :)" loading="lazy" data-shortname=":)" />），而且我希望随着时间的流逝获得报酬。万一你没有'还没猜到，是的，我主要出售期权，但我不购买。这是另一种风险，单笔交易可能会造成很大的损失，而不是一千次裁员而导致死亡，所以正确确定合同大小非常重要。值得注意的是，由于您将行使权出售给了第三方，因此他们可以随时选择ITM行使权利。当一方行使时，经纪人随机选择一名期权卖方，并在那里行使合同。当您处于练习的接收端时，这称为作业。如前所述，在大多数情况下，只要剩余一些非价值，您就不会被分配做空期权（因为卖出期权比行使期权更有利可图）。由于有时不存在外部价值，因此深度ITM选项面临更大的风险。同样，除息日之前股息大于外部价值的期权面临风险，因为这是获得较小风险且现金支出较小的好方法。In 概要 :<ul> <li data-xf-list-type ="ul">购买电话，您希望价格大幅上涨。<ul> <li data-xf-list-type ="ul">最大损失就是权利。你会随着时间而亏钱。</li> <li data-xf-list-type ="ul">最大利润是无限的，减去溢价。</li> </ul></li> <li data-xf-list-type ="ul">购买看跌期权，您希望价格能大幅下跌。<ul> <li data-xf-list-type ="ul">最大损失就是权利。你会随着时间而亏钱。</li> <li data-xf-list-type ="ul">最大利润是行使价减去溢价。</li> </ul></li> <li data-xf-list-type ="ul">卖出一个电话，您希望价格不会有太大变化或下降。<ul> <li data-xf-list-type ="ul">最大损失是无限的（只是不出售直接看涨期权，最多不出售垂直看涨期权-请参阅下一篇文章）。</li> <li data-xf-list-type ="ul">最大利润是溢价。您会从时间中获利。</li> </ul></li> <li data-xf-list-type ="ul">卖出看跌期权，您希望价格不变或上涨。<ul> <li data-xf-list-type ="ul">最大损失是行使价。</li> <li data-xf-list-type ="ul">最大利润是溢价。您会从时间中获利。</li> </ul></li> </ul>The Greeks每个期权合约都有一个复杂的公式来计算其溢价（Black-Scholes通常是一个很好的初始期权定价模型来计算溢价）。决定期权费的因素有：<ul> <li data-xf-list-type ="ul">Current share price</li> <li data-xf-list-type ="ul">Strike price</li> <li data-xf-list-type ="ul">Call or Put</li> <li data-xf-list-type ="ul">美式或欧式风格的选择</li> <li data-xf-list-type ="ul">资金成本（或无风险利率）</li> <li data-xf-list-type ="ul">Volatility</li> <li data-xf-list-type ="ul">和到期时间</li> </ul>根据当前期权价格计算出四个关键值：增量，伽玛，θ和维加。在期权世界中，我们称它们为“希腊人”。Delta您的期权价格与标的股价之间的相关程度。根据定义，100股的增量为100。如果期权的增量为50，则意味着如果股价上涨$ 1，则新的期权价格意味着您获得了$ 50。相反，下降1美元意味着您将损失50美元。购买的每个呼叫合约的增量都在0到100之间。深ITM呼叫的增量接近100。ATM呼叫的增量大约为50。请注意，在到期日，随着内在价值消失，ATM呼叫行为类似于股价，差价接近100。买入看跌期权的差价为负。深度ITM认沽期权的差值接近-100。卖出看涨期权的收益为负，卖出看跌期权的收益为正。Gamma是基础股票价格变化时的增量变化率。除非您是做市商或进行伽马剥头皮交易（从股价的小幅变化中获利），否则您不必为伽马担心太多。Theta是您的期权合约每天损失或获利多少（包括周末！）。如果您购买了看涨期权/看跌期权，则theta将为负（由于时间越来越接近合约到期时间，并且期权价格逐渐下降，因此每天您都会亏损）。如果您卖出了看涨期权/看跌期权，则theta将为正（您每天都可以从溢价中获利）。重要的是要注意，theta会随着您接近到期而加速。对于相同的行使价和波幅，剩余一个月期权的theta将小于剩余一个星期期权的theta，而大于剩余六个月期权的theta。在第三篇文章中，我将解释如何利用这一点。FWIW，根据当前的波动性，我每天可获得0.1％至0.2％的风险收益率，因此，大约35％至70％的年收益率是每年的。我预计这些数字不会长期保持这种趋势，但是只要我们在这个横向市场中，我就能获利。我也有一个总体上为正的增量，因此随着市场上涨，我将受益，而当市场下跌时，theta的收益将减轻打击。Vega是指当股价的隐含波动率增加1％时，您的期权价格将增加或减少多少。如果您购买了一些看跌期权或看涨期权，您的vega将会是正数，因为当波动率增加时，您的外部价值也会增加。相反，如果您卖出一些看跌期权或看涨期权，您的vega将为负。在卖方方面，您希望实际波动率低于赚钱的隐含波动率。这就是为什么我们经常说您卖出期权来卖出波动率的原因。当波动高时，卖出期权。当波动率低时，购买期权。并非相反。这也解释了为什么有些人尽管方向正确，但在玩股票收益时却亏钱。在盈利之前，期权价格考虑了预期的股价变化，因此波幅明显高于平常。他们购买了昂贵的看涨期权或看跌期权，得出了正确的数字，但股价却朝着正确的方向移动，但由于波动率突然下降（不再存在收益不确定性），该期权的外在价值被压垮，抵消了内在价值的增长值。结果不是获得预期的利润，甚至是亏损。Bid/Ask spread期权的流动性不及相应的股票，特别是鉴于行使价和到期日的数量庞大。出价和要价之间的差距可能很大。如果您不小心如何进入和退出交易，则可以将有利可图的交易转换为亏损的交易。由于合同成本低，买卖差价很快就增加了，加上交易费用，它们可以占您利润的10％或更多。谨防！ 永远不要以市场价格买卖期权。始终使用限价单，从中间价开始，甚至更具侵略性。看看是否有人咬，它发生了。如果不是，请放弃$ 0.05或更少的金额，再等待一会再重做。耐心一点。如果您处于出价和要价之间的中间价格，并且您认为这是一个公平的价格，并且市场或时间在您身边，请耐心等待。最好不要进行非您自己的交易，而不是多付/卖空和过多降低利润/风险比。LEAPs飞跃期权的有效期非常长。通常一年或一年以上。像SPY一样，ETF指数也可以相距1、2或3年。它们具有较低的θ，因此具有一些优势。深度ITM Leap的行为就像股票一样，只占成本的30％。请记住，如果份额长期下降30％，您将失去一切。小心！这是我在2008年的个人经历，通过购买多次跳跃，我从几家公司多元化发展到更多公司。这类似于将100股转换为250的期权。但是，当市场低迷时，所有这些深远的ITM跳跃都大大丧失了（比我只有100股的情况还要多）。汲取了很好的教训。你赢了一些，你输了一些。Number of shares绝大多数期权的交易价格为每份合约100股。但是在股票分割或反向分割，公司重组或特殊股息分配期间，股票数量可能会发生变化。选项将自动更新。当您获得更多合约时，可以轻松转换1：N拆分，并且您的行权价也得到了调整。例如，假设您拥有1份ABC合约，行使价200美元，控制100股（因此敞口为2万美元）。然后，公司以1：4的比例进行拆分，您将获得4张行使价为$ 50的合约，每张合约控制100股（因此仍然有$ 20k的敞口）。N：1反向拆分稍微复杂一些。假设您有1张ABC合约，行使价为$ 1，控制了100股（因此敞口为$ 100）。然后，公司以5：1的比例进行反向拆分，您仍将获得1张合约，但行使价为5美元，每张合约控制20股（因此仍具有100美元的敞口）。您仍然可以交易这20份股票合约，但随着新的100份股票合约将被创建，它们将越来越缓慢地交易并随着时间的流逝而消失。Brokers and fees以我的经验，ThinkOrSwim（TD Ameritrade拥有的TOS，被Schwab收购）是交易期权的最佳经纪人之一。 PC，Mac，iPad或iPhone上的软件是一流的。非常易于使用，非常直观，反应迅速。合同的价格最近有所下降，现在每张合同的价格为0.65美元，行使或分配的费用为0美元。您实际上可能能够协商出更好的价格。我也有盈透证券（IB），那是另一面。该软件非常容易出错，不稳定，不直观并且更新缓慢。我尝试了很少的期权交易，但感到沮丧而无法继续。太糟糕了，它具有很高的保证金率（尽管如果您是期权卖方，那么它并不是真正需要的，因为当您打开交易时会收到现金）。但是，交易普通ETF和股票是完全可以接受的。Market Markers您买卖的大多数期权将由做市商提供。不要期望您会从他们那里获得优惠。您将在第三篇文章中看到如何卖出看跌期权和买入看涨期权等同于买入股票。当您从做市商购买/卖出看涨期权/看跌期权时，可以保证他们会通过买入/卖出股票和相反的期权（看跌/看涨期权）对冲其相应头寸。</blockquote>

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